Блог

Aug 31, 2023

Edenbrook Capital отправляет подписчиков

Новости предоставлены 06 июня 2023 г., 08:00 по восточному времени Поделиться этой статьей Маунт-КИСКО, штат Нью-Йорк,

Новости предоставлены

06 июня 2023 г., 08:00 по восточному времени

Поделиться этой статьей

Маунт-КИСКО, штат Нью-Йорк, 6 июня 2023 г. /PRNewswire/ -- Edenbrook Capital, LLC (вместе со своими дочерними компаниями, «Edenbrook»), один из крупнейших публичных акционеров Absolute Software Corporation (NASDAQ: ABST, TSX: ABST) (« «Абсолют» или «Компания»), владеющая примерно 10,38% компании, сегодня объявила, что направила следующее письмо Совету директоров «Абсолют».

6 июня 2023 г.

Дэн РайанПредседатель правления Absolute Software Corporation Suite 1400Four Bentall Centre, 1055 Dunsmuir Street, Ванкувер, Британская Колумбия, КанадаV7X 1K8

Дорогой Дэн:

Наша фирма, Edenbrook Capital, LLC, пишет это письмо в дополнение к письму, которое мы отправили вам 18 мая («Письмо от 18 мая»), в котором мы описали, почему мы считаем, что объявление 11 мая о предлагаемой сделке Приватизация компании Absolute Software Corporation («Компания» или «Абсолют») компанией Crosspoint Capital Partners («Crosspoint») существенно недооценила Компанию («Предлагаемое приобретение») и не отвечала интересам Компании и ее публичные акционеры. После нашей проверки информационного проспекта компании («Циркуляр»), который был подан на SEDAR поздно вечером в пятницу, 26 мая, незадолго до выходных, посвященных Дню памяти, но не раньше утра вторника, 30 мая, когда Комиссия по ценным бумагам и биржам, у нас есть серьезные опасения по поводу процесса, предпринимаемого Компанией, и есть множество вопросов, на которые, по нашему мнению, вы должны ответить публичным акционерам. Короче говоря, мы считаем, что Компания спровоцировала долговой кризис, чтобы заставить публичных акционеров проголосовать за Предполагаемое Приобретение, и недостаточно раскрыла существенную информацию. Вместо того, чтобы пытаться раздуть предлагаемое приобретение, мы проиллюстрируем еще один стратегический путь вперед, который, по нашему мнению, может создать большую ценность для всех акционеров Absolute.

Нарушение Завета

В письме от 18 мая мы подчеркнули, по нашему мнению, неправильные финансовые решения, принятые Компанией в отношении долга, взятого на финансирование покупки NetMotion в 2021 году. С тех пор Компания неоднократно заверяла инвесторов, что у нее есть средства для обслуживания своих активов. долга и соблюдать условия, связанные с этим срочным кредитом. В значительной степени инвесторам пришлось поверить Компании на слово, поскольку, хотя Кредитное соглашение BSP («Кредитное соглашение») предусматривало снижение соотношения долг/EBITDA, необходимое для поддержания соответствия, фактические уровни эти ковенанты были отредактированы в Кредитном соглашении, зарегистрированном на момент закрытия сделки в июле 2021 года, но позже были показаны в финансовой отчетности Компании в диапазоне от 8,0x за финансовый квартал, закончившийся 30 сентября 2021 года, до 3,75x за финансовый квартал. заканчивающийся 30 июня 2024 г., а затем в течение последних трех лет до погашения 1 июля 2027 г. Однако уровни для каждого квартала от 8,0x в сентябре 2021 г. до 3,75x в июне 2024 г., однако, никогда не разглашались. Мы несколько раз просили руководство объяснить, почему эти цифры были отредактированы, чтобы мы могли оценить как изменения ставок, так и способность Компании соблюдать свои финансовые ковенанты, но так и не получили удовлетворительного ответа. Тем не менее, в ходе многочисленных публичных презентаций руководство представило слайды, свидетельствующие о том, что Компания находится в удобном положении ниже требуемых пороговых значений, а на Дне аналитика Компании в сентябре 2022 года показало путь к дальнейшему снижению этого порога.

Тем не менее, в циркуляре содержится множество упоминаний о дискуссиях между Компанией и ее кредитором, Benefit Street Partners («BSP»), относительно необходимости корректировки этих соглашений. Далее в циркуляре описаны две поправки к Кредитному соглашению от 30 марта и 8 мая, которые вызывают тревожные вопросы.